Si 2021 fue el año en que la ESG se convirtió en la corriente dominante en el mundo financiero, 2022 fue el año en que las cosas se pusieron más difíciles. Y todo lo que rodea a la ESG apunta a que 2023 será aún más intenso en cuanto a las inversiones sustentables.
Antes de entrar en detalles, definamos los términos. ESG no es sostenibilidad. ESG (acrónimo de environmental, social, and governance) se ha centrado principalmente en la selección de empresas como inversiones, en gran parte mediante la comprensión de cómo un negocio se ve afectado por cuestiones ambientales y sociales (con un enfoque adicional en si una empresa tiene una buena gobernanza para gestionar esos riesgos y presiones). La sostenibilidad es una idea mucho más amplia, centrada en el papel de una empresa en la sociedad, cómo crea valor gestionando su impacto medioambiental y social (tanto positivo como negativo) y cómo sus acciones afectan a una amplia gama de partes interesadas.
En el frente ESG, hay dos formas diferentes de reacción.
La primera es el teatro político, sobre todo en Estados Unidos, del movimiento “antidespertar”. Algunos gobernadores y fiscales generales de derechas están descontentos con los inversores que, por ejemplo, han fijado objetivos para llegar a cero emisiones de carbono en sus carteras. Dicen que los inversores son progresistas y “políticamente motivados, contrarios al libre mercado y a la familia”. Con mucha fanfarria, algunos estados de EE.UU. están retirando fondos de inversores de alto perfil (aunque no es probable que los miles de millones retirados preocupen seriamente a empresas con billones bajo gestión).
Hay que hacer frente a una segunda reacción. Los escépticos de la comunidad inversora vuelven a hacerse oír. Cuestionan la inversión ESG, preguntando, en esencia: “¿Superarán los fondos ESG a los fondos “normales”?”? Durante algunos años, antes y durante la pandemia, los fondos ESG obtuvieron mejores resultados. Luego, en 2022, no lo hicieron. Una de las razones principales de ambas tendencias es que los fondos ESG tienen un fuerte componente tecnológico, y la tecnología se disparó al principio de la pandemia, y luego se vio afectada.
Con los niveles inherentes de irracionalidad e imprevisibilidad del mercado bursátil, preguntarse “¿supera los resultados?” es una mala pregunta, especialmente si se trata de un periodo corto de inversiones. También es una pregunta que no se hace sobre otras estrategias de inversión. Ningún fondo nuevo diseñado para invertir en empresas tecnológicas o sanitarias, por ejemplo, tiene que demostrar que siempre obtendrá mejores resultados.
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